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·vor 1 TagSo sieht eine echte Rechnungslegung aus! Es besteht diesmal kein Grund, ins Detail zu gehen. SJF Bank liefert alles, was man als Investor verlangen kann: • Steigendes Geschäftsvolumen und damit einhergehend Einnahmen • Sinkende Kosten • Neue Strategie mit investorenfreundlichen Zielen bezüglich Kostenquote und Effizienz • Gesamtausschüttung von mindestens 50% in Zukunft (wovon der Dividendenanteil mindestens 30 Prozentpunkte ausmacht). Dies lässt Raum für fortgesetzte Aktienrückkäufe in beträchtlichem Umfang. Mit einem erwarteten Ergebnis nach Steuern in Höhe von rund 680 Mio. DKK für 2026 sieht dies nach einer Dividende von 12-13 DKK pro Aktie und einem Rückkaufprogramm von 130 Mio. DKK aus (Sie haben es zuerst hier gehört) • Ambitionen, Teil des Large Cap-Index zu werden Bravo an die Führung und die Mitarbeiter der Bank. Wie befreiend ist es, dass jemand wagt, ambitionierte Ziele zu verkünden. Ich bemerke in der Strategie, dass die Bank eine relevante und attraktive Bank in ganz Dänemark sein soll. Wenn es doch nur einige größere Banken in der Bankdata-Kooperation gäbe, die primär Jütland abdeckt, dann könnte Dänemark durch eine Fusion eine weitere landesweite Bank bekommen……
- ·31. Okt.Q3-BANKENBERICHTE – WELCHE TENDENZEN SIND ERKENDBAR? Dies ist weder eine Empfehlung noch eine vollständige Analyse – sondern vielmehr einige Beobachtungen auf Basis der vorgelegten Q3-Bankenberichte von Danske Bank, Nordea, Jyske Bank und Skjern Bank. Die Beobachtungen wurden in einer Zeit gemacht, in der Tech-Aktien stark fallen – und die Untergangspropheten begonnen haben, sich zu Wort zu melden. Ich habe zu diesem Thema möglicherweise eine eigene Meinung, aber diese ist nicht qualifizierter als Ihre eigene, weshalb das Folgende ausschließlich auf den Q3-Berichten der genannten Banken basiert. Trotz der Tatsache, dass alle Marktteilnehmer den harten Wettbewerb unter den Banken derzeit betonen (und ich habe keinen Grund, dies zu bezweifeln), sieht es wenig überraschend so aus, als ob die Nettozinserträge für dieses Mal einen Boden gefunden haben. Die Nettozinserträge der Danske Bank sind auf Allzeithoch, die Skjern Bank hatte historisch gesehen nur ein Quartal, das besser war (Q4 2023), während die Trendwende auch bei der Jyske Bank deutlich wird. Die Entwicklung der Nordea hinkt etwas hinterher, aber die Trendwende hat stattgefunden. Bei weiterhin steigenden Ausleihungen (wobei die der Jyske Bank stagnieren) ist zu erwarten, dass die kommenden Quartale für uns Bankinvestoren auf der obersten Zeile der Gewinn- und Verlustrechnung recht günstig ausfallen werden. Der bereits erfolgte Zinsanstieg wird voraussichtlich in der kommenden Zeit stärker durchschlagen. Beachten Sie übrigens, dass die Analyse, die die Danske Bank am vergangenen Donnerstag zur SJF Bank veröffentlicht hat (und die zu einem schönen Anstieg der SJF Bank führte), eine Schätzung mit einem Anstieg der Nettozinserträge um 23,7% von 2026 bis 2027 enthält. Wir können natürlich keine Einzelanalysen heranziehen, um Rückschlüsse auf die gesamte Branche zu ziehen – aber ich glaube, es herrscht Konsens über höhere Toplines. Hier lohnt es sich, einen bestimmten Sachverhalt zu beachten: Während hohe Zinsen ganz intuitiv günstig für das Ergebnis sind, kostet die Bewegung von niedrigen Zinsen zu hohen Zinsen die Banken in der Gewinn- und Verlustrechnung. Die beizulegende Zeitwertbewertung (Dagsværdiregulierung) der zinstragenden Aktiva schlägt sich daher in einem Quartal mit steigenden Zinsen stark negativ nieder. Für die Jyske Bank haben die Zeitwertanpassungen das Ergebnis im Q3 2026 im Vergleich zu Q2 2026 oder Q3 2025 um ca. 300 Mio. DKK „gekostet“. Dies ist also kein unwesentlicher Faktor, wenn man den Gesamtüberschuss von 1.727 Mio. DKK für das Q3 bewertet. Auch wenn die Wertberichtigung durchaus real ist, ist dies einer der Faktoren, die ich in meinen Berechnungen der erwarteten zukünftigen Erträge gerne normalisiert sehen möchte. Wie Sie vielleicht wissen, ist eines meiner Lieblingsthemen das Ermessensurteil des Managements („post-model adjustments“), mit dem die Vorstände der dänischen Banken völlig unterschiedlich umgegangen sind – und das überrascht nicht, da das Konzept an sich schwammig ist. Es ist die Dummy-Variable, die das Management nutzt, um für Corona, die Ukraine, Agrarpakete oder ... Anpassungen vorzunehmen. Als Analyst (und Wirtschaftsprüfer) und Investor ist es frustrierend, dass diese Möglichkeit gegeben wird, ohne dass wir weiteren Einblick darüber erhalten, wie der Betrag ermittelt wurde. Darüber hinaus müssen wir die Berichte in der Regel sehr genau lesen, um die Zahl festzuhalten. Aktuell hat beispielsweise die Jyske Bank im Q3 weitere 119 Mio. DKK für Verluste in „post-model adjustments“ zurückgestellt mit der Begründung „reflecting among other things, risks involved in the expected economic development“. Dies ist kein Vorwurf an die Jyske Bank, da sie weder schlechter noch besser sind als die anderen Banken, aber es wird erneut deutlich, dass das Ermessen des Managements eine Blackbox für uns Investoren und Eigentümer ist. Bei meinem Versuch, ein normalisiertes Ergebnis für die Jyske Bank abzuleiten, kann ich jedoch erneut feststellen, dass ich die 119 Mio. DKK im Q3 bereinigen muss. Wenn ich also um die beizulegenden Zeitwertanpassungen und die erhöhte Risikovorsorge infolge von Managemententscheidungen bereinige, wäre ich fast enttäuscht, wenn das Ergebnis vor Steuern im Q4 2 Mrd. DKK nicht übersteigen würde. „Unter sonst gleichen Bedingungen“ (und mir ist bewusst, dass dies eine drastische Annahme in einer sich verändernden Welt ist), blicke ich den kommenden Quartalen als Bankinvestor zuversichtlich entgegen.
·31. Okt.Donnerstag, den 29. Oktober wurden knappe 30 Mio. kr. gehandelt. In diesem Jahr wurde dies nur am 10. August übertroffen, als für über 30 Mio. kr. gehandelt wurde. Was ist passiert? Gibt es eine tiefere zugrundeliegende Ursache? (Ich kann nichts Konkretes finden.) Oder war es einfach ein selbstverstärkender Prozess – „ich kaufe, weil die Aktie steigt“?
·29. Okt.Interessant zu sehen der ungewöhnlich große Handel in Lolland heute, schön nach oben. Ob sich wohl etwas bei SJF/Lolland und Møn abzeichnet. Wäre interessant, wenn jemand käme und alle drei schlucken würde.
Alles in SJF verkauft. Danke für den Trip von 90 auf 520 .... Nahezu 600 %.. Weiter zu einer anderen Aktie mit besseren Kennzahlen....
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Die obigen Beiträge stammen von Nordnet Social-Nutzern und stehen nicht für die Ansichten von Nordnet. Nordnet übernimmt keine Verantwortung für die Kommentare und dies ist ausdrücklich keine Anlageberatung oder -empfehlung.
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