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·vor 7 Std.Ob sich wohl jemand in größerem Stil bei NM eindeckt, in den letzten Tagen gab es einige recht große Kaufaufträge, etwas unter dem Angebotspreis.
·vor 1 TagWillkommen bei North Media! Hier arbeiten hunderte von Menschen daran, Werbung zu vertreiben, BoligPortal zu entwickeln und Zugangssysteme zu digitalisieren. Gleichzeitig kann Jensen Huang in China über seinen Schwanz stolpern und ein ganzes Jahr Wertschöpfung in Dänemark auslöschen. Ende September hielt North Media Nvidia-Aktien im Wert von rund 300 Millionen dänischen Kronen. Ein Kursverlust von 10 % entspricht damit 30 Millionen Kronen – fast doppelt so viel wie das Periodenergebnis nach Steuern von NM, exklusive Wertpapiererträge, in den ersten neun Monaten des Jahres. Und Nvidia ist erst der Anfang. Schauen wir uns einige der anderen im Portfolio an: * Microsoft: Eine schwache Copilot-Einführung kann leicht eine größere Bedeutung haben, als wenn BoligPortal die Zahl der zahlenden Kunden verdoppelt. * Apple: Tim Cook hat Mangel an Innovation zu einer Geldmaschine mit astronomischen Margen gemacht. Richard Bunck hat das Rezept kopiert, nur eben die Margen und eine vernünftige Kapitalallokation weggelassen. * Teradyne: Die Amerikaner verdienen Milliarden damit, zu testen, ob fortschrittliche Technologie funktioniert. Vielleicht können sie einen Test entwickeln, um herauszufinden, warum North Media seine eigenen Aktien immer noch nicht zum halben Preis zurückkauft. * Amazon: Bezos hat Milliarden ausgegeben, um "last mile delivery" zu perfektionieren. North Media hat den letzten Kilometer vom Verteiler zum Briefkasten bereits gemeistert. Die längste Distanz erweist sich dennoch als diejenige zwischen dem realen Wert des Unternehmens und dem Geldbeutel der Aktionäre. * SpaceX: Wir haben sogar Exposure zu Satelliten und Raketen erhalten. Sind es North Media und FK Distribusjon, die das last mile delivery auf dem Mars übernehmen sollen? Richard Bunck kontrolliert über die Hälfte der Aktien und hat North Media zu seinem eigenen kleinen Berkshire Hathaway gemacht. Der Unterschied ist, dass Warren Buffett Qualitätsaktien zum halben Preis gekauft hat und selbst mit einer Prämie bewertet wird. Bunck hingegen sitzt auf Premium-Aktien mit einer Holdingstruktur zum halben Preis. Glücklicherweise haben wir den Verwaltungsrat. Sie haben zumindest bewiesen, dass sich Geld verteilen lässt. Im Jahr 2025 stiegen die Verwaltungsratsvergütungen um 26 % auf 3,3 Millionen dänische Kronen. Zwar hatten nicht viele Aktionäre Freude an dieser Ausschüttung. Tatsächlich besitzen nur drei der derzeit fünf Verwaltungsratsmitglieder selbst Aktien. Aber es ist beruhigend zu wissen, dass jemand den Code geknackt hat, um Werte aus North Media herauszuholen. Man muss nur im Verwaltungsrat sitzen, ohne Sinn für Kapitalallokation und ohne skin in the game, mit den Füßen fest auf dem Tisch platziert und den Händen hinter dem Kopf...
Ja, ihre Kapitalallokation ist crazy, aber das weißt du als (evtl. neuer) Aktionär. In deinem langen Text kann ich nicht sehen, dass du über ihre Rendite auf den "Kapitalpuffer" über 3, 5 oder 10 Jahre nachgedacht hast?
·6. Nov.Der Fall ist weiterhin intakt - Attraktives Risk/Reward-Szenario. Wir haben einen Q3-Bericht erhalten und ich habe meine Berechnungen zu dem Fall aktualisiert Der bisherige SOTP-Basiswert von 95,6 kr. pro Aktie wird auf 91,2 kr. pro Aktie reduziert. Die Änderung ist fast ausschließlich zurückzuführen auf: 62,2 mio. kr. geringerer Marktwert des Aktienportfolios 16,2 mio. kr. geringerer bilanzierter Nettoimmobilienwert Die Bewertung der operativen Geschäfte ist unverändert. Bei einem Aktienkurs von rund 49 kr. entspricht der Marktwert in etwa dem aktualisierten Aktienportfolio von 49,4 kr. pro Aktie, während Buchtitel, Nettoimmobilien und die operativen Geschäfte weiterhin nicht im Kurs widerspiegelt werden. Eigene Schätzungen zur Kursentwicklung: Bear 60 kr., Base 91 kr. und Bull 128 kr.. Entscheidend für die Realisierung ist, dass das Unternehmen mit der Annulierung eigener Aktien beginnt, das Wertpapierportfolio veräußert und diesen Erlös für den Rückkauf eigener Aktien zum Zweck deren Annulierung verwendet.
Ich glaube die Erlösung kommt :) verstehe aber auch deine SOTP-Rechnung nicht. Die insgesamt verfügbare Liquidität (einschließlich des Aktienportfolios) wurde zum Berichtszeitpunkt mit 1066 Millionen DKK angegeben. Das entspricht effektiven 60 Kronen pro Aktie (bereinigt um eigene Aktien). Die Immobilienwerte, abzüglich Schulden, verorte ich bei 14 Kronen pro Aktie (ca. 7 Kronen höher als der buchhalterische Nettoinventarwert). Mao: liquide Mittel abseits der operativen Geschäfte haben einen Wert von nahezu 75 Kronen per jetzt. Bei diesen Werten halte ich es für schwer zu behaupten, sie seien falsch oder überbewertet. In deinem Base Case veranschlagst du daher lediglich 360 Millionen DKK für den Rest der Unternehmen. Das halte ich für viel, viel zu niedrig. Vermutlich ist FK allein das Doppelte wert imo. Was das Bild verkompliziert, ist SDR betrachtet mit der heutigen Profitabilität (oder besser gesagt mangelnden Profitabilität) und den kleineren digitalen, hundertprozentigen verlustbringenden Unternehmen. Ich hoffe, sie werden sehr bald verkauft oder zeigen Profitabilität, und dann muss boligportal wieder profitables Wachstum zeigen, um weiterhin ein hohes EBIT-Multiple in meinem SOTP zu verteidigen.
·23. Okt.Lasse Brodt, der im April 2026 zum Vorsitzenden von North Media ernannt wurde, ist zum 30. Juni in den Vorstand des Hauptaktionärs (Baunegård) eingetreten. Rechtlich spricht nichts dagegen, aber dies wirft eine relevante Frage hinsichtlich seiner Unabhängigkeit vom Hauptaktionär auf, da er als Vorsitzender von North Media die Interessen aller Aktionäre von North Media wahren muss. Ich hoffe, das tut er.Ich denke, der Gameplan wird hier ähnlich sein, es würde mich wundern, wenn bunck das Unternehmen nicht von der Börse nimmt. Das Ziel sollte daher sein, so viel wie möglich bezahlt zu bekommen, aber es ist klar, dass, wenn bestimmte Aktionäre unter den liquiden Mitteln (einschließlich des Portfolios) verkaufen, der Kurs eben lächerlich niedrig bleibt. Ich denke, sie könnten das Unternehmen heute für 80-90 Kronen von der Börse nehmen, was der halbe Preis des Substanzwertes ist.
·21. Okt.Treasury Shares sind im Q2 auf 2 031 000 von 2 030 000 gestiegen. Kann keine Börsenmeldung für den Kauf finden, möglicherweise ist es ein zu geringer Anstieg. Hat das sonst noch jemand bemerkt? Es sieht wie ein Fehler im Bericht aus, da es im Bericht unterschiedlich berichtet wird
Du hast recht. Könnte nur ein Rundungsfehler sein, aber du hast recht, dass es einen Unterschied gibt
Die obigen Beiträge stammen von Nordnet Social-Nutzern und stehen nicht für die Ansichten von Nordnet. Nordnet übernimmt keine Verantwortung für die Kommentare und dies ist ausdrücklich keine Anlageberatung oder -empfehlung.
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- ·6. Nov.Der Fall ist weiterhin intakt - Attraktives Risk/Reward-Szenario. Wir haben einen Q3-Bericht erhalten und ich habe meine Berechnungen zu dem Fall aktualisiert Der bisherige SOTP-Basiswert von 95,6 kr. pro Aktie wird auf 91,2 kr. pro Aktie reduziert. Die Änderung ist fast ausschließlich zurückzuführen auf: 62,2 mio. kr. geringerer Marktwert des Aktienportfolios 16,2 mio. kr. geringerer bilanzierter Nettoimmobilienwert Die Bewertung der operativen Geschäfte ist unverändert. Bei einem Aktienkurs von rund 49 kr. entspricht der Marktwert in etwa dem aktualisierten Aktienportfolio von 49,4 kr. pro Aktie, während Buchtitel, Nettoimmobilien und die operativen Geschäfte weiterhin nicht im Kurs widerspiegelt werden. Eigene Schätzungen zur Kursentwicklung: Bear 60 kr., Base 91 kr. und Bull 128 kr.. Entscheidend für die Realisierung ist, dass das Unternehmen mit der Annulierung eigener Aktien beginnt, das Wertpapierportfolio veräußert und diesen Erlös für den Rückkauf eigener Aktien zum Zweck deren Annulierung verwendet.Ich glaube die Erlösung kommt :) verstehe aber auch deine SOTP-Rechnung nicht. Die insgesamt verfügbare Liquidität (einschließlich des Aktienportfolios) wurde zum Berichtszeitpunkt mit 1066 Millionen DKK angegeben. Das entspricht effektiven 60 Kronen pro Aktie (bereinigt um eigene Aktien). Die Immobilienwerte, abzüglich Schulden, verorte ich bei 14 Kronen pro Aktie (ca. 7 Kronen höher als der buchhalterische Nettoinventarwert). Mao: liquide Mittel abseits der operativen Geschäfte haben einen Wert von nahezu 75 Kronen per jetzt. Bei diesen Werten halte ich es für schwer zu behaupten, sie seien falsch oder überbewertet. In deinem Base Case veranschlagst du daher lediglich 360 Millionen DKK für den Rest der Unternehmen. Das halte ich für viel, viel zu niedrig. Vermutlich ist FK allein das Doppelte wert imo. Was das Bild verkompliziert, ist SDR betrachtet mit der heutigen Profitabilität (oder besser gesagt mangelnden Profitabilität) und den kleineren digitalen, hundertprozentigen verlustbringenden Unternehmen. Ich hoffe, sie werden sehr bald verkauft oder zeigen Profitabilität, und dann muss boligportal wieder profitables Wachstum zeigen, um weiterhin ein hohes EBIT-Multiple in meinem SOTP zu verteidigen.
- ·23. Okt.Lasse Brodt, der im April 2026 zum Vorsitzenden von North Media ernannt wurde, ist zum 30. Juni in den Vorstand des Hauptaktionärs (Baunegård) eingetreten. Rechtlich spricht nichts dagegen, aber dies wirft eine relevante Frage hinsichtlich seiner Unabhängigkeit vom Hauptaktionär auf, da er als Vorsitzender von North Media die Interessen aller Aktionäre von North Media wahren muss. Ich hoffe, das tut er.Ich denke, der Gameplan wird hier ähnlich sein, es würde mich wundern, wenn bunck das Unternehmen nicht von der Börse nimmt. Das Ziel sollte daher sein, so viel wie möglich bezahlt zu bekommen, aber es ist klar, dass, wenn bestimmte Aktionäre unter den liquiden Mitteln (einschließlich des Portfolios) verkaufen, der Kurs eben lächerlich niedrig bleibt. Ich denke, sie könnten das Unternehmen heute für 80-90 Kronen von der Börse nehmen, was der halbe Preis des Substanzwertes ist.
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- ·23. Okt.Lasse Brodt, der im April 2026 zum Vorsitzenden von North Media ernannt wurde, ist zum 30. Juni in den Vorstand des Hauptaktionärs (Baunegård) eingetreten. Rechtlich spricht nichts dagegen, aber dies wirft eine relevante Frage hinsichtlich seiner Unabhängigkeit vom Hauptaktionär auf, da er als Vorsitzender von North Media die Interessen aller Aktionäre von North Media wahren muss. Ich hoffe, das tut er.Ich denke, der Gameplan wird hier ähnlich sein, es würde mich wundern, wenn bunck das Unternehmen nicht von der Börse nimmt. Das Ziel sollte daher sein, so viel wie möglich bezahlt zu bekommen, aber es ist klar, dass, wenn bestimmte Aktionäre unter den liquiden Mitteln (einschließlich des Portfolios) verkaufen, der Kurs eben lächerlich niedrig bleibt. Ich denke, sie könnten das Unternehmen heute für 80-90 Kronen von der Börse nehmen, was der halbe Preis des Substanzwertes ist.
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