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·4. Aug.Guter Geschäftsbericht heute! Kurze Zusammenfassung Umsatz: 1,65 Mrd. USD – über dem oberen Ende der Prognose. Organisches Wachstum: 9 % in konstanter Währung – stärker als erwartet. Akquisition: Die neuen Biosciences & Diagnostic Solutions-Geschäftsbereiche wuchsen um 4 %, und die Integration schreitet schneller voran als geplant. EPS: Bereinigtes EPS von 3,05 USD, am oberen Ende der Prognose. Prognose: Auf allen wesentlichen Punkten angehoben. Nun wird erwartet: 7-9 % organisches Wachstum 10-12 % EPS-Wachstum im Jahr 2026. Cashflow: Positiv und auf dem Weg der Erholung nach der großen Akquisition, obwohl das Betriebskapital weiterhin beeinträchtigt ist. Schulden: Nach der Akquisition weiterhin hoch, aber das Unternehmen hat bereits begonnen, sie zu reduzieren. Fazit Der Geschäftsbericht war besser als erwartet. Waters lieferte starkes organisches Wachstum, die Integration der Akquisition schreitet schneller voran als erwartet, und das Management hob die gesamte Jahresprognose an. Dies untermauert, dass die Akquisition Wert zu schaffen scheint, auch wenn der endgültige Beweis erst erbracht wird, wenn ROIC und ROCE in den nächsten Jahren wieder angehoben werden.- ·31. JuliBasierend auf dem Finanzbericht im Mai gibt es insbesondere 5 Dinge, die meiner Meinung nach in den nächsten 1-2 Jahren entscheidend zu verfolgen sein werden: 1. Können sie das organische Wachstum aufrechterhalten? 13 % organisches Wachstum ist ungewöhnlich stark. Wenn sie es nach der Integration bei 6-8 % halten können, ist das ein Zeichen dafür, dass das Kerngeschäft weiterhin außergewöhnlich ist. 2. Werden die Synergien realisiert? Das Management sagt bereits, dass sie die ersten Umsatzsynergien sehen und hat Folgendes einkalkuliert: * 15 Mio. USD an organischen Synergien. * 35 Mio. USD in den akquirierten Geschäften für 2026. Das ist wahrscheinlich nur der Anfang. Wenn sie diese Synergien in den kommenden Jahren steigern können, kann der Gewinn schneller wachsen als der Umsatz. 3. Cashflow Der negative freie Cashflow im Quartal beunruhigt mich isoliert betrachtet nicht, da die Akquisition das Betriebskapital beeinflusst. Aber in den kommenden Quartalen möchte ich sehen, dass er zu einem stark positiven Niveau zurückkehrt. 4. Schulden Die Schulden sind auf 5,2 Mrd. USD gestiegen. Wenn das Management beginnt, 500 Mio.-1 Mrd. USD pro Jahr zurückzuzahlen, wird der Markt wahrscheinlich noch größeres Vertrauen in den Fall gewinnen. 5. ROIC/ROCE Große Akquisitionen führen fast immer dazu, dass ROIC und ROCE vorübergehend sinken, da enorme Beträge investiert wurden, während die Synergien erst später zum Tragen kommen. Wenn Waters in 2-3 Jahren wieder sehr hohe Renditen auf das investierte Kapital liefert, wird dies ein starkes Zeichen dafür sein, dass die Akquisition echten Wert geschaffen hat.
- ·31. JuliBin sehr gespannt auf den Geschäftsbericht in ein paar Tagen. Nach dem ersten Quartal sah es tatsächlich so aus, als ob das Management einen sehr guten Start hingelegt hat: Organisches Wachstum war stärker als erwartet. Die akquirierten Geschäfte setzten mehr um als erwartet. Die Guidance wurde bereits nach dem ersten Quartal angehoben.
- ·28. JuliWaters hat einen starken "moat". Das Unternehmen lebt nicht nur vom Verkauf von Instrumenten, sondern auch von Service, Software und Verbrauchsmaterialien (Säulen, Chemikalien und Ersatzteile), die Kunden immer wieder während der gesamten Lebensdauer des Instruments kaufen. Gleichzeitig wächst der Markt strukturell, angetrieben durch mehr biologische Arzneimittel, fortschrittlichere Diagnostik, strengere Qualitätsanforderungen und erhöhte Investitionen in die Forschung. Die Übernahme von Becton Dickinsons Biosciences & Diagnostic Solutions macht Waters zu einem noch stärkeren Akteur in den Biowissenschaften und der Diagnostik und erweitert die Wachstumschancen des Unternehmens erheblich. Kennzahlen ROIC: Historisch 20-30 %, unter den besten in der Analyseinstrumentenindustrie. ROCE: Historisch 25-35 %, angetrieben durch hohe Margen und starke Kapitaldisziplin. EPS: Langfristig erwartetes EPS-Wachstum von 10-15 %. Im letzten Quartal stieg das bereinigte EPS um 20 %, und das Management hob die Erwartungen für das gesamte Jahr 2026 an. Aktienrückkäufe: Waters hat über viele Jahre die Anzahl der Aktien reduziert und setzt Aktienrückkäufe weiterhin als wichtigen Bestandteil der Kapitalallokation ein. Dividende: Keine Dividendenzahlung. Der Gewinn wird in Wachstum, Akquisitionen und Aktienrückkäufe investiert. Erwartete langfristige Rendite Wenn Waters die gleiche Qualität und Ausführung wie historisch beibehält, schätze ich eine realistische langfristige Rendite von: EPS-Wachstum: 10-15 % Aktienrückkäufe: 1-2 % Dividende: 0 % Änderung der Bewertung: -1 bis +1 % Dies ergibt eine erwartete Gesamtrendite von etwa 11-17 % pro Jahr über einen längeren Zeitraum.
31. Jan. 2022 · Bearbeitetviser en stærk udvikling i en stigende trendkanal. Fortsat positiv udvikling indikeres, og der ligger støtte nedad ved bunden i kanalen SL 190
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- ·4. Aug.Guter Geschäftsbericht heute! Kurze Zusammenfassung Umsatz: 1,65 Mrd. USD – über dem oberen Ende der Prognose. Organisches Wachstum: 9 % in konstanter Währung – stärker als erwartet. Akquisition: Die neuen Biosciences & Diagnostic Solutions-Geschäftsbereiche wuchsen um 4 %, und die Integration schreitet schneller voran als geplant. EPS: Bereinigtes EPS von 3,05 USD, am oberen Ende der Prognose. Prognose: Auf allen wesentlichen Punkten angehoben. Nun wird erwartet: 7-9 % organisches Wachstum 10-12 % EPS-Wachstum im Jahr 2026. Cashflow: Positiv und auf dem Weg der Erholung nach der großen Akquisition, obwohl das Betriebskapital weiterhin beeinträchtigt ist. Schulden: Nach der Akquisition weiterhin hoch, aber das Unternehmen hat bereits begonnen, sie zu reduzieren. Fazit Der Geschäftsbericht war besser als erwartet. Waters lieferte starkes organisches Wachstum, die Integration der Akquisition schreitet schneller voran als erwartet, und das Management hob die gesamte Jahresprognose an. Dies untermauert, dass die Akquisition Wert zu schaffen scheint, auch wenn der endgültige Beweis erst erbracht wird, wenn ROIC und ROCE in den nächsten Jahren wieder angehoben werden.
- ·31. JuliBasierend auf dem Finanzbericht im Mai gibt es insbesondere 5 Dinge, die meiner Meinung nach in den nächsten 1-2 Jahren entscheidend zu verfolgen sein werden: 1. Können sie das organische Wachstum aufrechterhalten? 13 % organisches Wachstum ist ungewöhnlich stark. Wenn sie es nach der Integration bei 6-8 % halten können, ist das ein Zeichen dafür, dass das Kerngeschäft weiterhin außergewöhnlich ist. 2. Werden die Synergien realisiert? Das Management sagt bereits, dass sie die ersten Umsatzsynergien sehen und hat Folgendes einkalkuliert: * 15 Mio. USD an organischen Synergien. * 35 Mio. USD in den akquirierten Geschäften für 2026. Das ist wahrscheinlich nur der Anfang. Wenn sie diese Synergien in den kommenden Jahren steigern können, kann der Gewinn schneller wachsen als der Umsatz. 3. Cashflow Der negative freie Cashflow im Quartal beunruhigt mich isoliert betrachtet nicht, da die Akquisition das Betriebskapital beeinflusst. Aber in den kommenden Quartalen möchte ich sehen, dass er zu einem stark positiven Niveau zurückkehrt. 4. Schulden Die Schulden sind auf 5,2 Mrd. USD gestiegen. Wenn das Management beginnt, 500 Mio.-1 Mrd. USD pro Jahr zurückzuzahlen, wird der Markt wahrscheinlich noch größeres Vertrauen in den Fall gewinnen. 5. ROIC/ROCE Große Akquisitionen führen fast immer dazu, dass ROIC und ROCE vorübergehend sinken, da enorme Beträge investiert wurden, während die Synergien erst später zum Tragen kommen. Wenn Waters in 2-3 Jahren wieder sehr hohe Renditen auf das investierte Kapital liefert, wird dies ein starkes Zeichen dafür sein, dass die Akquisition echten Wert geschaffen hat.
- ·31. JuliBin sehr gespannt auf den Geschäftsbericht in ein paar Tagen. Nach dem ersten Quartal sah es tatsächlich so aus, als ob das Management einen sehr guten Start hingelegt hat: Organisches Wachstum war stärker als erwartet. Die akquirierten Geschäfte setzten mehr um als erwartet. Die Guidance wurde bereits nach dem ersten Quartal angehoben.
- ·28. JuliWaters hat einen starken "moat". Das Unternehmen lebt nicht nur vom Verkauf von Instrumenten, sondern auch von Service, Software und Verbrauchsmaterialien (Säulen, Chemikalien und Ersatzteile), die Kunden immer wieder während der gesamten Lebensdauer des Instruments kaufen. Gleichzeitig wächst der Markt strukturell, angetrieben durch mehr biologische Arzneimittel, fortschrittlichere Diagnostik, strengere Qualitätsanforderungen und erhöhte Investitionen in die Forschung. Die Übernahme von Becton Dickinsons Biosciences & Diagnostic Solutions macht Waters zu einem noch stärkeren Akteur in den Biowissenschaften und der Diagnostik und erweitert die Wachstumschancen des Unternehmens erheblich. Kennzahlen ROIC: Historisch 20-30 %, unter den besten in der Analyseinstrumentenindustrie. ROCE: Historisch 25-35 %, angetrieben durch hohe Margen und starke Kapitaldisziplin. EPS: Langfristig erwartetes EPS-Wachstum von 10-15 %. Im letzten Quartal stieg das bereinigte EPS um 20 %, und das Management hob die Erwartungen für das gesamte Jahr 2026 an. Aktienrückkäufe: Waters hat über viele Jahre die Anzahl der Aktien reduziert und setzt Aktienrückkäufe weiterhin als wichtigen Bestandteil der Kapitalallokation ein. Dividende: Keine Dividendenzahlung. Der Gewinn wird in Wachstum, Akquisitionen und Aktienrückkäufe investiert. Erwartete langfristige Rendite Wenn Waters die gleiche Qualität und Ausführung wie historisch beibehält, schätze ich eine realistische langfristige Rendite von: EPS-Wachstum: 10-15 % Aktienrückkäufe: 1-2 % Dividende: 0 % Änderung der Bewertung: -1 bis +1 % Dies ergibt eine erwartete Gesamtrendite von etwa 11-17 % pro Jahr über einen längeren Zeitraum.
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