Bericht Q3/2026
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·6. Nov.Ich habe keine Analyse gesehen, die problematisiert, dass 4 von 6 Märkten im 3Q, dem ersten Quartal nach der Abschreibung, die aktive Prognose nicht erreicht haben. Marginal ja, aber dennoch ein relativ deutliches rotes Flagge!
Zinsen sind weiterhin auf dem Weg nach unten, da sie eine Anleihe haben, die getilgt werden soll. Was sie eventuell vor der Refinanzierung verloren haben, ist für den zukünftigen Gewinn jetzt ja nicht interessant.
·3. Nov. · BearbeitetKann es sein, dass Axactor das auch schluckt? Sie haben bereits seit Anfang des Jahres ein gutes Verhältnis zu Sabadell. September 2026: Sabadell verkauft weitere 350 Millionen Euro. Interessanter Artikel vom 8. September 2026. Er beschreibt, dass die Banco Sabadell ein neues Portfolio an notleidenden Krediten zum Verkauf angeboten hat. https://ventaempresas.es/recursos/noticias/sabadell-vende-350-millones-en-prstamos-impagados-banca-1788847268055 Der Artikel erwähnt, dass Banco Sabadell EY beauftragt hat, ein Portfolio aus notleidenden Krediten im Wert von 350 Millionen Euro zu verkaufen. Eine weitere Erwähnung hier: https://tauruscorporate.es/sabadell-vende-350-millones-en-prestamos-impagados/?utm_source=chatgpt.comSie haben wohl zwischen 200-400meur für 2027 gesagt, sie haben also durchaus die Kapazität.- ·2. Nov.Im 3Q schätzten die Konsensusanalysten, dass Axactor EUR 10 Millionen vor Steuern verdienen würde. Es wurden EUR 5 Millionen. Eine völlig unerklärliche Lücke, wenn man die Zinseinnahmen im Voraus hat! Leider liegt der Konsensus auch in Zukunft viel zu hoch, und Enttäuschungen über schwache Ergebnisse im Vergleich zu den Erwartungen werden das Unternehmen weiterhin belasten. Nehmen wir 2027 als Beispiel. Hier liegt der Konsensus bei 72 Millionen beim Ergebnis vor Steuern. Das ist viel, viel zu hoch! Nehmen wir Nettoumsätze von EUR 269 Millionen für 2027. Die Einziehungskurve schätzt die Zinseinnahmen auf 139 Millionen. Man nehme an, der 3PC-Umsatz beläuft sich auf 70 Millionen. Dann werden die Zinseinnahmen auf 299 Millionen geschätzt. Das sind 60 Millionen mehr als Axactors eigene Schätzung der Zinseinnahmen für das aktuelle Portfolio im Jahr 2027. Das muss aus Neuinvestitionen kommen. Wenn wir von 25% Zinseinnahmen ausgehen (gegenüber ~21% für das aktuelle Portfolio), entspricht dies einem durchschnittlichen neuen Portfolio von EUR 240 Millionen. Axactor wird im 4Q zwischen 25 und 75 Millionen investieren. Das bedeutet, dass sie 2027 zwischen 400 und 455 Millionen investieren müssen, um 240 Millionen an durchschnittlichen Neuinvestitionen für 2027 und 60 Millionen an Zinseinnahmen zu erreichen, und man kann getrost davon ausgehen, dass dies nicht passieren wird. Alternativ kann man glauben, dass der durchschnittliche IRR bei Neuinvestitionen ca. 35% beträgt - und das ist ebenfalls nicht wahrscheinlich. Es besteht kein Zweifel, dass die Erwartungen für Axactor weiter nach unten gehen werden - und das ist nicht förderlich für die Aktienkursentwicklung!Du hast einen guten Punkt bezüglich des Q3 und dem Risiko, dass der Konsens zu hoch liegt. Aber ich finde dich zu kategorisch, wenn du schlussfolgerst, dass die Erwartungen für 2027 ohne Zweifel deutlich nach unten müssen. Deine Rechnung ist interessant, und ich sehe den Punkt, dass neue Investitionen früh genug kommen müssen, um im Jahr 2027 wesentlich zu den Zinserträgen beizutragen. Aber ich halte es für notwendig, die Voraussetzungen genauer zu betrachten, bevor man feststellen kann, dass der Konsens unrealistisch ist. Axactor hat ein Investitionsziel von EUR 200–400 Millionen jährlich ab 2027 kommuniziert, während der Analystenkonsens bei EUR 289 Millionen liegt. Das bedeutet nicht, dass die Ertragsschätzungen automatisch erreicht werden, zeigt aber das Investitionsniveau, das die Analysten tatsächlich erwarten. Gleichzeitig hat das Unternehmen eine umfassende Restrukturierung durchgeführt, die Verschuldung reduziert und bessere Finanzierungsbedingungen erreicht. Die Zinsaufwendungen für Kredite fielen im Q3 um 17 % im Vergleich zum Vorjahr. Dies ist für das Ergebnis vor Steuern im Jahr 2027 relevant. Ich bin zudem der Meinung, dass man sich ansehen muss, wie neue Investitionen durch die Zusammenarbeit mit Fortress sowohl Erträge, Finanzierung und Ergebnisverteilung als auch die Entwicklung im 3PC-Geschäft beeinflussen. Ich stimme zu, dass EUR 72 Millionen vor Steuern eine ambitionierte Schätzung sind. Um jedoch zu dem Schluss zu kommen, dass sie unrealistisch ist, benötigen wir ein vollständiges Ertragsmodell, das Portfolioerträge, Kosten, Finanzierung und den Investitionszeitpunkt einschließt. Ich schließe absolut nicht aus, dass der Konsens nach unten korrigiert werden könnte. Aber ich halte es für zu früh, um festzustellen, dass dies zwangsläufig passieren wird. Es gibt einen Unterschied zwischen dem Aufzeigen eines Risikos und dem Nachweis, dass ein bestimmtes Ergebnisniveau nicht erreicht werden kann.
Die obigen Beiträge stammen von Nordnet Social-Nutzern und stehen nicht für die Ansichten von Nordnet. Nordnet übernimmt keine Verantwortung für die Kommentare und dies ist ausdrücklich keine Anlageberatung oder -empfehlung.
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- ·6. Nov.Ich habe keine Analyse gesehen, die problematisiert, dass 4 von 6 Märkten im 3Q, dem ersten Quartal nach der Abschreibung, die aktive Prognose nicht erreicht haben. Marginal ja, aber dennoch ein relativ deutliches rotes Flagge!Zinsen sind weiterhin auf dem Weg nach unten, da sie eine Anleihe haben, die getilgt werden soll. Was sie eventuell vor der Refinanzierung verloren haben, ist für den zukünftigen Gewinn jetzt ja nicht interessant.
- ·3. Nov. · BearbeitetKann es sein, dass Axactor das auch schluckt? Sie haben bereits seit Anfang des Jahres ein gutes Verhältnis zu Sabadell. September 2026: Sabadell verkauft weitere 350 Millionen Euro. Interessanter Artikel vom 8. September 2026. Er beschreibt, dass die Banco Sabadell ein neues Portfolio an notleidenden Krediten zum Verkauf angeboten hat. https://ventaempresas.es/recursos/noticias/sabadell-vende-350-millones-en-prstamos-impagados-banca-1788847268055 Der Artikel erwähnt, dass Banco Sabadell EY beauftragt hat, ein Portfolio aus notleidenden Krediten im Wert von 350 Millionen Euro zu verkaufen. Eine weitere Erwähnung hier: https://tauruscorporate.es/sabadell-vende-350-millones-en-prestamos-impagados/?utm_source=chatgpt.comSie haben wohl zwischen 200-400meur für 2027 gesagt, sie haben also durchaus die Kapazität.
- ·2. Nov.Im 3Q schätzten die Konsensusanalysten, dass Axactor EUR 10 Millionen vor Steuern verdienen würde. Es wurden EUR 5 Millionen. Eine völlig unerklärliche Lücke, wenn man die Zinseinnahmen im Voraus hat! Leider liegt der Konsensus auch in Zukunft viel zu hoch, und Enttäuschungen über schwache Ergebnisse im Vergleich zu den Erwartungen werden das Unternehmen weiterhin belasten. Nehmen wir 2027 als Beispiel. Hier liegt der Konsensus bei 72 Millionen beim Ergebnis vor Steuern. Das ist viel, viel zu hoch! Nehmen wir Nettoumsätze von EUR 269 Millionen für 2027. Die Einziehungskurve schätzt die Zinseinnahmen auf 139 Millionen. Man nehme an, der 3PC-Umsatz beläuft sich auf 70 Millionen. Dann werden die Zinseinnahmen auf 299 Millionen geschätzt. Das sind 60 Millionen mehr als Axactors eigene Schätzung der Zinseinnahmen für das aktuelle Portfolio im Jahr 2027. Das muss aus Neuinvestitionen kommen. Wenn wir von 25% Zinseinnahmen ausgehen (gegenüber ~21% für das aktuelle Portfolio), entspricht dies einem durchschnittlichen neuen Portfolio von EUR 240 Millionen. Axactor wird im 4Q zwischen 25 und 75 Millionen investieren. Das bedeutet, dass sie 2027 zwischen 400 und 455 Millionen investieren müssen, um 240 Millionen an durchschnittlichen Neuinvestitionen für 2027 und 60 Millionen an Zinseinnahmen zu erreichen, und man kann getrost davon ausgehen, dass dies nicht passieren wird. Alternativ kann man glauben, dass der durchschnittliche IRR bei Neuinvestitionen ca. 35% beträgt - und das ist ebenfalls nicht wahrscheinlich. Es besteht kein Zweifel, dass die Erwartungen für Axactor weiter nach unten gehen werden - und das ist nicht förderlich für die Aktienkursentwicklung!Du hast einen guten Punkt bezüglich des Q3 und dem Risiko, dass der Konsens zu hoch liegt. Aber ich finde dich zu kategorisch, wenn du schlussfolgerst, dass die Erwartungen für 2027 ohne Zweifel deutlich nach unten müssen. Deine Rechnung ist interessant, und ich sehe den Punkt, dass neue Investitionen früh genug kommen müssen, um im Jahr 2027 wesentlich zu den Zinserträgen beizutragen. Aber ich halte es für notwendig, die Voraussetzungen genauer zu betrachten, bevor man feststellen kann, dass der Konsens unrealistisch ist. Axactor hat ein Investitionsziel von EUR 200–400 Millionen jährlich ab 2027 kommuniziert, während der Analystenkonsens bei EUR 289 Millionen liegt. Das bedeutet nicht, dass die Ertragsschätzungen automatisch erreicht werden, zeigt aber das Investitionsniveau, das die Analysten tatsächlich erwarten. Gleichzeitig hat das Unternehmen eine umfassende Restrukturierung durchgeführt, die Verschuldung reduziert und bessere Finanzierungsbedingungen erreicht. Die Zinsaufwendungen für Kredite fielen im Q3 um 17 % im Vergleich zum Vorjahr. Dies ist für das Ergebnis vor Steuern im Jahr 2027 relevant. Ich bin zudem der Meinung, dass man sich ansehen muss, wie neue Investitionen durch die Zusammenarbeit mit Fortress sowohl Erträge, Finanzierung und Ergebnisverteilung als auch die Entwicklung im 3PC-Geschäft beeinflussen. Ich stimme zu, dass EUR 72 Millionen vor Steuern eine ambitionierte Schätzung sind. Um jedoch zu dem Schluss zu kommen, dass sie unrealistisch ist, benötigen wir ein vollständiges Ertragsmodell, das Portfolioerträge, Kosten, Finanzierung und den Investitionszeitpunkt einschließt. Ich schließe absolut nicht aus, dass der Konsens nach unten korrigiert werden könnte. Aber ich halte es für zu früh, um festzustellen, dass dies zwangsläufig passieren wird. Es gibt einen Unterschied zwischen dem Aufzeigen eines Risikos und dem Nachweis, dass ein bestimmtes Ergebnisniveau nicht erreicht werden kann.
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