Komplexe UCITS-Fonds unterliegen wie alle UCITS-Fonds demselben strengen Regelwerk mit hohen Anforderungen an Risikostreuung (Diversifikation), Transparenz, tägliche Liquidität und starken Verbraucherschutz. Doch obwohl der äußere Rahmen derselbe ist, unterscheidet sich ihre innere Struktur erheblich.
Der wichtigste Unterschied bei einem komplexen UCITS-Fonds besteht in der Anlagestrategie.
Komplexe UCITS-Fonds werden im Allgemeinen als risikoreicher eingestuft als herkömmliche UCITS-Fonds. Sie weisen häufig ein nichtlineares Risikoprofil auf, was bedeutet, dass die Wertentwicklung des Fonds stark von den traditionellen Märkten abweichen kann. Daher erfordern sie vom Anleger mehr Vorwissen und Erfahrung, um sie zu verstehen.
Nachfolgend bieten wir einen Überblick über die allgemeinen Eigenschaften komplexer UCITS-Fonds sowie deren spezifische Risiken.
Je nachdem, um welchen komplexen UCITS-Fonds es geht, investiert der Fonds in unterschiedliche Finanzinstrumente. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte bestehen häufig aus:
Derivaten und Swaps: Finanzkontrakte, die genutzt werden, um eine Hebelwirkung zu erzielen, Aktien leerzuverkaufen oder Rohstoffpreise ohne physischen Lieferanspruch abzubilden.
Vorzugsaktien: Aktien mit einer im Voraus festgelegten Dividende und spezifischen Rücknahmebedingungen.
Wandelanleihen und CoCo-Bonds: Anleihen, die unter bestimmten Bedingungen in Aktien des emittierenden Unternehmens umgewandelt werden können oder müssen.
Der Fondsmanager hat das Mandat, hochentwickelte Finanzinstrumente einzusetzen, um das Engagement des Fonds zu steuern. Risiko und Rendite hängen daher nicht nur vom zugrunde liegenden Markt ab, sondern auch von der Fähigkeit des Managers, die Anlagestrategien umzusetzen, sowie von den Eigenschaften und Preismechanismen der zugrunde liegenden Vermögenswerte.
In diesem Bereich sind vier spezifische Asset- und Managementstrategien möglich:
1) Alternative Strategien
Leerverkäufe (Short-Positionen): Werden meist in Long/Short- und Hedgefonds-Strategien eingesetzt, um eine positive Rendite zu erzielen – unabhängig davon, ob der Markt insgesamt steigt oder fällt. Wenn ein Fonds eine Aktie leerverkauft, verdient er Geld, wenn der Kurs der Aktie fällt. Diese Strategien bieten jedoch keine Renditegarantie; greift die Strategie nicht wie geplant, erhöht sich das Verlustrisiko drastisch.
2) Hebelwirkung
Hebeleffekt: Fonds können eingebettete Derivate nutzen, um die Bewegungen eines zugrunde liegenden Index oder Vermögenswerts zu verstärken. Dies erhöht das Renditepotenzial, bedeutet aber auch, dass das Risiko im gleichen Maße steigt. Rechenbeispiel zum Hebeleffekt: Wenn Anleger 100.000 EUR in einen Indexfonds mit 2-fachem Hebel investieren und der zugrunde liegende Index um 10 % fällt, sinkt der Wert des Fonds um 20 %. Der Wert der Anlage sinkt dann mit Hebel auf 80.000 EUR, statt auf 90.000 EUR € ohne Hebel.
3) Hybride Wertpapiere
Strukturelle Trigger (Auslöser): Fonds mit hybriden Strategien enthalten Instrumente, die Eigenschaften von Anleihen und Aktien kombinieren, wie z. B. CoCo-Bonds, Wandelanleihen und Vorzugsaktien. Unter stabilen Marktbedingungen verhalten sich diese Fonds wie vorhersehbare Anleihen, doch im Falle einer Finanz- oder unternehmensspezifischen Krise werden eingebaute Vertragsbedingungen (Trigger) automatisch aktiviert. Z.B. ist es dem Emittenten gestattet, Zinszahlungen auszusetzen oder Zinsprodukte in niedrig bewertete Aktien umzuwandeln. Dieser Mechanismus macht die Vermögenswerte objektiv schwer bewertbar und erhöht das allgemeine Risiko des Fonds im Vergleich zu traditionellen Rentenfonds.
4) Sachwerte & Rohstoffe
Derivatebasierte Exponierung: Diese Fonds bieten Zugang zu Rohstoffen (z. B. Öl, Gold oder Agrarprodukte). Da ein UCITS-Fonds keine physischen Rohstoffe direkt besitzen darf, erfolgt die Investition über zeitlich begrenzte Finanzderivate (Terminkontrakte).
Rollkosten: Da die Finanzderivate (Kontrakte) ablaufen, müssen sie regelmäßig erneuert werden. Wenn die neuen Kontrakte teurer sind als die alten, entstehen Rollkosten (Contango). Dies kann dazu führen, dass ein Rohstofffonds Geld verliert, obwohl der tatsächliche Tagespreis des Rohstoffs auf dem Weltmarkt steigt.
Wenn Sie sich informiert haben und am Handel interessiert sind, müssen Sie, bevor Sie handeln können, zuerst einen Wissenstest bestehen.