Alternative Investmentfonds („AIF“) ähneln weitgehend herkömmlichen UCITS-Fonds. Dennoch gibt es wesentliche Unterschiede in folgenden Bereichen:
Anlagestrategie und Diversifikation
Mindestanlagebeträge und Handelbarkeit
Gebühren
Aufgrund dieser Faktoren werden alternative Investmentfonds im Allgemeinen als risikoreicher eingestuft als traditionelle UCITS-Fonds und erfordern vom Anleger mehr Vorwissen und Erfahrung.
Nachfolgend können Anleger sich einen Überblick über die allgemeinen Eigenschaften von Alternativen Investmentfonds verschaffen.
Unter einem Alternativen Investmentfonds (AIF) versteht man Organismen für gemeinsame Anlagen, die Kapital von einer Reihe von Anlegern bündeln, um es gemäß einer festgelegten Anlagestrategie zu investieren. Das Geld fließt meist nicht in klassische Aktien oder Anleihen, sondern in Sachwerte wie Immobilien, Windparks, Infrastruktur oder Private Equity.
Ein Alternativer Investmentfonds unterscheidet sich von einem herkömmlichen UCITS-Fonds vor allem durch das flexiblere Mandat des Fondsmanagers. Dieser kann in schwer zugängliche Anlageklassen investieren – etwa in nicht börsennotierte Unternehmen, illiquide Sachwerte (z.B. Immobilien oder Wälder) sowie Derivate (z. B. Optionen).
AIFs verwalten ihr Vermögen häufig durch aktive Anlageentscheidungen in Märkten mit geringerer Liquidität. Risiko und Rendite hängen daher nicht nur vom zugrundeliegenden Markt ab, sondern auch von der Strategieumsetzung des Managers sowie von der Preisbildung und Liquidität der zugrundeliegenden Vermögenswerte. Zudem können AIFs Fremdkapital (Hebel) einsetzen und ihr Portfolio auf weniger Einzelwerte konzentrieren, was zu einer geringeren Diversifikation (Klumpenrisiko) und einem höheren Gesamtrisiko führt.
Vor einer Investition in Alternative Investmentfonds sollten Anleger etwaige Mindestanlagesummen prüfen, da manche Fonds Regeln für die Mindestanlagehöhe haben. Solche Fonds eignen sich daher eher für Anleger mit einem höheren freien Kapitalstock.
Was den Handel mit Alternativen Investmentfonds betrifft, gibt es sowohl Fonds, die täglich gehandelt werden, als auch solche mit geringerer Handelsfrequenz (z. B. monatliche Käufe und vierteljährliche Verkäufe). Einige Alternative Investmentfonds können auch an der Börse gehandelt werden.
Börsengehandelte Alternative Investmentfonds werden an einem geregelten Markt gehandelt, wo der Fonds während des Handelstages kontinuierlich von potenziellen Käufern und Verkäufern bewertet wird. Es ist wichtig zu wissen, dass auch bei einem börsennotierten Alternativen Investmentfonds das Risiko besteht, dass die Liquidität im spezifischen Fonds gering ist, was den Verkauf einer Position zum gewünschten Zeitpunkt erschweren kann.
Börsengehandelte Alternative Investmentfonds nehmen häufig neues Kapital auf, indem sie neue Anteile emittieren, um diese Mittel für neue Investitionen zu nutzen. Emissionen können mit oder ohne Bezugsrecht für Altaktionäre erfolgen. Bei einer Emission ohne Bezugsrecht kann es zu einer Verwässerung der Anteile der Altaktionäre kommen. Da börsengehandelte Alternative Investmentfonds trotz Börsennotierung manchmal eine geringe Liquidität aufweisen, verfügen einige Fonds über Rücknahmefristen. Während einer Rücknahmefrist kann ein Anleger Anteile zu einem von der Fondsgesellschaft festgelegten Preis zurückgeben, ähnlich wie bei einem normalen UCITS-Fonds.
Im Gegensatz zu traditionellen UCITS-Fonds – die in der Regel auf einem einfachen Gebührenmodell mit einer festen Verwaltungsgebühr basieren – haben Alternative Investmentfonds häufig komplexere Gebührenstrukturen:
Erfolgsbezogene Vergütung (Performance Fee): Neben der regulären jährlichen Gebühr erheben Alternative Investmentfonds häufig eine erfolgsbezogene Gebühr. Diese fällt an, wenn die Rendite des Fonds eine vorher festgelegte Benchmark oder eine sogenannte „High-Water-Mark“ überschreitet (die oft in Relation zu einem Vergleichsindex gemäß Basisinformationsblatt des Fonds festgelegt wird).
Swing Pricing: Aufgrund der komplexen Natur oder der geringeren Liquidität der zugrunde liegenden Vermögenswerte können Fondsgesellschaften bei größeren Zu- oder Abflüssen Swing Pricing anwenden. Anders als bei normalen UCITS-Fonds, bei denen die Handelskosten kollektiv von allen Anteilseignern getragen werden, passt Swing Pricing den Ausführungskurs (NAV) für den ein- oder austretenden Anleger vorübergehend an. Dadurch wird sichergestellt, dass die Transaktionskosten umfangreicher Handelsaktivitäten nur die Anleger belasten, die sie verursachen, wodurch bestehende, langfristige Anleger vor Verwässerung des Wertes ihrer Anteile geschützt werden.
Ein alternativer Investmentfonds (AIF) kann Vermögenswerte in Form verschiedener Finanzinstrumente halten, wie z. B. Fondsanteile, Stammaktien, Vorzugsaktien oder Anleihen.
Fondsanteile verbriefen die Miteigentums- oder Beteiligungsrechte eines Anlegers an einem Investmentfonds.
Stammaktien sind die gängigste Form der Unternehmensbeteiligung und gewähren in der Regel ein Stimmrecht sowie Anspruch auf eine Dividende.
Vorzugsaktien sind Aktien, die dem Inhaber Vorrechte bei der Gewinnverteilung (z. B. eine höhere Dividende) einräumen, dafür aber meist kein Stimmrecht gewähren.
Anleihen sind Zinspapiere (Schuldverschreibungen). Erwirbt ein Anleger eine Anleihe, leiht er dem emittierenden Unternehmen oder Staat Geld und erhält im Gegenzug regelmäßige Zinsen sowie die Rückzahlung des Nennwerts am Ende der Laufzeit.
Gewinnschuldverschreibungen sind Anleihen, deren Verzinsung ganz oder teilweise vom Gewinn des emittierenden Unternehmens oder von der Ausschüttung an die Aktionäre abhängt.
Marktrisiko: Da Alternative Investmentfonds oft in Nischenmärkte investieren (z. B. Kunst, Schiffe, Rohstoffe oder Start-ups), gibt es nicht immer liquide Börsenkurse. Die Bewertung erfolgt über Gutachten, weshalb Marktveränderungen oft zeitverzögert, dann aber schlagartig eintreten können.
Liquiditätsrisiko: Wenn viele Anleger gleichzeitig ihr Geld zurückhaben wollen, kann der Fonds die zugrundeliegenden Sachwerte (wie eine Immobilie) nicht innerhalb von Tagen liquidieren. Dies führt zu Redemption Gates (Rücknahmebeschränkungen) oder der temporären Schließung des Fonds.
Zinsrisiko: Viele Alternative Investmentfonds (z. B. im Immobilien- oder Infrastrukturbereich) arbeiten mit hohem Fremdkapitalanteil (Leverage). Steigen die Zinsen, verteuern sich Anschlussfinanzierungen massiv, was die Rendite minimiert.
Kredit- und Ausfallrisiko: Alternativen Investmentfonds im Bereich Private Debt (Unternehmenskredite abseits von Banken) oder Corporate Debt vergeben Gelder oft an Unternehmen mit geringerer Bonität. Fällt ein Großprojekt oder ein Hauptmieter einer Spezialimmobilie aus, droht dem Fonds der Totalverlust dieser Position.
Währungsrisiko: Viele Alternative Investmentfonds investieren global – beispielsweise in US-amerikanische Unternehmen oder asiatische Infrastrukturprojekte. Sofern dieses Risiko nicht abgesichert wird, können Währungsverluste die Rendite minimieren.
Hebelrisiko: Im Gegensatz zu UCITS-Publikumsfonds dürfen AIFs erhebliche Schulden (Fremdkapital) aufnehmen, um Vermögenswerte zu kaufen. Das hebelt die Rendite nach oben, verstärkt Verluste im Krisenfall aber genauso nach unten.
Klumpenrisiko: Ein Alternativer Investmentfonds hält oft nur eine Handvoll Großprojekte (z. B. drei Logistikzentren oder zwei Solarparks). Scheitert eines davon, schlägt das sofort massiv auf das gesamte Fondsvermögen durch.
Hinweis: Die Informationen auf dieser Seite klären als Anleger nicht über alle mit Alternativen Investmentfonds verbundenen Risiken auf. Um eine fundierte Anlageentscheidung zu treffen, ist es wichtig, vor einer Investition z. B. den Prospekt, die Anlagebedingungen und das Basisinformationsblatt zu lesen.
Wenn Sie sich informiert haben und am Handel interessiert sind, müssen Sie, bevor Sie handeln können, zuerst einen Wissenstest bestehen.